周二（7月25日），美国三大股指全线收涨，美元指数止住五连涨，隔夜跌0.13%。美元兑一篮子主要货币周二持平，投资者希望本周举行的三场央行会议将为货币政策前景提供指引。金银震荡。LME金属全线收涨。隔夜美油刷2023年4月19日以来新高至79.90美元/桶，收涨0.74%；布油刷2023年4月19日以来新高至83.47美元/桶，收涨0.06%。有迹象表明供应趋紧，同时中国房地产利好政策发布，提振市场情绪。

市场热点及投资逻辑：

沪指涨2.13%报3231.52点，两市合计成交9481亿元，北向资金净买入189.83亿元。保险、地产、券商、家居、建材、酿酒板块涨幅居前，汽车产业链股再度活跃，有色、钢铁、银行、煤炭、半导体等板块均上扬，新型城镇、中特估、AIGC概念等走势活跃。政治局会议释放重大利好，股指有望继续上行。

策略建议： 

做多

市场热点及投资逻辑：

周二（7月25日），美国三大股指全线收涨，金银震荡。美国7月谘商会消费者信心指数为117，创2021年7月以来新高，预期111.8，前值由109.7修正至110.1。美国7月里奇蒙德联储制造业指数为-9，预期-10，前值-7。美国5月FHFA房价指数同比升2.8%，前值升3.1%；环比升0.7%，预期升0.6%，前值升0.7%。美国5月S&P/CS20座大城市房价指数同比降1.7%，预期降2.2%，前值降1.7%。IMF在7月25日发布的7月《世界经济展望报告》（WEO）中，重新将今年的经济增速预期调升0.2个百分点，至3%，维持对明年经济增速预期不变。IMF对中国今明两年的经济增速预期再次维持不变，2023年为5.2%，2024年为4.5%，但增长构成有所变化。短期通胀低于预期带来的乐观行情消化完，或将重回震荡行情。

策略建议： 

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日沪铜日内收涨1%至69040元/吨，晚间收69230元/吨，LME收涨1.58％至8660美元/吨。。

基本面：冶炼端，粗铜加工费环比持平800元/吨，处于历史低位，还未有好转，月底冶炼厂检修才陆续结束，恐要到8月初粗铜紧张情况才会有所缓解。据悉刚果金的20万吨湿法铜将进入市场，只要争端结束，运输上没有限制，供应的增加一定程度上会影响市场，目前来看更多的是影响铜的上限，而不是下限。市场进入淡季行情，铜价在宏观带动下走强，下游采购不积极。

需求端，线缆表现尚可，漆包线和铜杆企业均处于淡季状态，表现不佳。不过钢联调研，铜库存不增反降，7月24日国内市场电解铜现货库存11.49万吨，较17日降1.25万吨，较20日降0.92万吨。

结论：铜价高位震荡，虽进入淡季，但需求尚可，铜库存不增反降，基本面利好铜价，下方支撑位为6.7万，低位可考虑轻多。

策略建议： 

谨慎看多

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日沪铝随行上涨0.57%收于18400元/，隔夜延续窄幅震荡收于18390元/吨，LME铝业录得较大幅度涨幅，收盘报于2236.5美元/吨。

氧化铝进一步走高，盘面创新高至2909元，至夜盘收盘报于2893元/吨。

基本面：供应上，据爱择调研，云南累计复产157万吨，当前运行产能达到493万吨，预计月底可达到9月减产前水平。

需求端，市场进入淡季，在铝棒以价换量情况下表现并不差，铝棒在前期大幅减产后刺激加工费反弹明显，本周产量出现回升，但库存仍在快速去化。钢联数据，24日铝锭库存持平上周于51.5万吨，铝棒继续去库0.3万吨至10.4万吨。

全国氧化铝价格连续上涨，北方因矿山受到干扰，对供应的影响逐渐体现，加之能源小幅上涨，氧化铝厂开始挺价，山西价格继续走强；南方因云南铝企快速复产对原料需求增加明显，价格呈现缓步上涨。下半年氧化铝并无新产能规划，市场供应不会进一步宽松，但整体上还略处于过剩，价格上升空间有限。

结论：云南开启全面复产，从当前复产的情况来看，最终更接近全面复产，供应增加确定，市场谨慎，相应的明显利好氧化铝，但铝需求当前并不差，铝锭累库不及预期，铝价盘整。氧化铝基本面偏强，短期谨慎看多，中期因为氧化铝供应过剩，维持偏空观点。

策略建议： 

铝，中性；氧化铝，谨慎看多

市场热点及投资逻辑：

行情：镍延续反弹，夜盘上涨收盘报于173530/吨。

不锈钢上方有所承压，跟涨放缓，高位震荡，至收盘报于15585元/吨。

基本面：镍因收储而维持反弹态势，镍生铁跟涨，最新成交价 1130 元/镍点，环比上涨 10元/镍点。镍产量增加兑现，青山印尼5万吨电镍暂未有新消息，继续关注。需求上，新能源尽管维持强势，但对镍需求提振有限，主要因磷酸铁锂相对于三元性价比更高，磷酸铁锂对三元替代继续，镍上方压力大。

不锈钢现货报价大幅上调，低价报价快速减少，部分下游担忧被迫买货，但按需为主。德龙溧阳 276 万吨3 系不锈钢产能开始投产，300 系不锈钢供应确定继续增加。

总结：利多刺激镍价反弹，三元被磷酸铁锂压制，需求回归明显受限，不过价格的上涨会刺激部分备货，镍价站上17万，仍有继续上冲可能。市场淡季，但价格上涨后，下游跟涨买货，短期处于强势，不过不锈钢价格处于高位，追多谨慎。

策略建议： 

镍，中性；不锈钢，中性

市场热点及投资逻辑：

IMF将2023年全球GDP增长预期从2.8%上调至3%；上调美国经济增速预期为1.8%；预计欧元区经济增速为0.9%；预计中国经济增速为5.2%。由于自愿减产延长和油价下跌，沙特5月份石油出口额从去年的1155亿里亚尔降至720亿里亚尔，下降37.7%，石油出口占总出口的份额从2022年5月的80.8%降至74.1%。数据显示，沙特5月原油出口降至19个月来的最低点，沙特在8月份连续第二个月提高了对亚洲客户的大部分原油价格。宏观氛围有所改善，沙特和俄罗斯执行减产提振油价，国际油价连续四个交易日上涨。预计短期油价偏强震荡，关注80关口支撑，关注美国EIA原油库存数据及美联储议息会议情况。

策略建议： 

偏强震荡，关注80关口支撑

市场热点及投资逻辑：

近期PTA供需有转弱迹象。上周终端织造开工小幅回落，聚酯综合负荷环比下降1个百分点至93%。而多套PTA装置提负或重启，国内PTA负荷提升至80%以上，动态供需累库。但PTA加工差压缩至236元/吨低位水平，低估值对PTA期价有支撑。成本方面，近期宏观氛围有所改善，沙特和俄罗斯执行减产，市场预估联储加息接近尾声，国际油价延续反弹。PX价格保持坚挺，成本端仍存在较强支撑。预计短期PTA期价区间震荡，关注6000关口压力。

策略建议： 

区间震荡，关注6000关口压力

市场热点及投资逻辑：

7月25日（周二）尿素期货主力09合约收盘价2184（+）元/吨。

尿素现货价河南商丘小颗粒2360（-20）元/吨，主力合约基差176（-109）元/吨，煤头尿素日产量12.775（+0.15）万吨，开工率80.5%（+0.95个百分点）；气头尿素日产量4.255（+0.21）万吨，开工率80.15%（+3.9个百分点）。

昨日09合约持仓量、成交量大幅增加，盘面资金量再度增多，09合约虚实比达到30:1，可交割货物量严重不足，极易发生多头逼仓情况，库存水平仍处于低位的情况下，后续需求变动暂未知，尿素价格存在一定支撑性。09合约即将进入现货月，行情逻辑以基差的收敛和库存的绝对水平为主，因此综合当前尿素期现结构，判断尿素价格驱动向上，但同时由于开工率和成本端利润等利空因素的存在，且盘面虚实比较高，不建议针对09合约的单边操作，同时9-1价差处于高位，9-1正套操作存在较大风险性，综合考量，尿素建议观望。

策略建议： 

观望

1、2023年全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开。会议强调，要全力推进工业稳增长，抓好重点行业稳增长工作方案的宣贯落实，抓紧研究推进技术改造的政策措施，健全与企业的常态化沟通交流机制，更好发挥各项政策合力，稳定企业预期、提振行业信心。切实保障重点产业链自主可控。狠抓传统产业改造升级。着力培育壮大新兴产业，加强通用人工智能、6G、量子科技等未来产业前瞻布局。促进中小企业专精特新发展。加强新型工业化等工业和信息化领域重大问题研究。

 2、全国市场监管部门负责同志座谈会在京召开，会议要求，完善促进平台经济健康发展的常态化监管机制，健全推动个体工商户有序发展的引导支持政策，强化服务外经外贸开放发展的技术性贸易措施，创新支持地方产业高质量发展的局地合作举措。 

3、据不完全统计，截至7月25日，广东、江苏、山东、浙江、四川等25个省份公布了今年上半年经济数据。同比增速方面，上半年，25个省份中有13个省份增速超过全国水平5.5%，其中，上海与海南两省市增速超过8%，吉林、内蒙古两省区超过7%。上海增速最高，达到9.7%。

4、央行周二开展440亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日有150亿元逆回购到期，因此实现净投放290亿元。

伦锌库存位于逾一年高位 沪锌库存有所回升

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，自7月17日伦锌库存降至近两个月新低后，库存连续两日大增，7月19日增至逾一年新高90,825吨，而后库存有所回落，最新库存水平为89,175吨。上期所公布的数据显示，近期沪锌库存呈区间波动格局，7月21日当周，沪锌库存有所回升，周度库存增加9.59%至56,942吨。

不锈钢现货市场情绪随盘高涨 需求或有改善？

自上周五20日早间起，现货价格随盘面持续上涨，至今日盘面持平暂稳，近日市场成交活跃，300系价格自上周四起累计上行约600元/吨，今日现货价格较前一日早间报价涨幅约150-300元/吨，当前以部分前期空单提货为主，成交或为贸易商为旺季备库，整体终端需求仍然一般，未有大量备货情况，库存消化较为缓慢。200系不锈钢现货价格受期货价格影响，上周四以来，无锡市场201冷、热轧现货价格四日连涨，累计上行300-350元/吨；400系方面，价格受市场情绪影响较小，短期内需求持稳，加之利润尚处于倒挂状态，成交没有明显增量。不锈钢市场尚处于淡季，市场情绪受宏观面及盘面带动，现货市场价格提振明显较上月有所回升，但终端需求并未有明显好转，仍未到达行情拐点。

华友钴业：拟在印尼合资建设华翔精炼年产5万吨镍金属量硫酸镍项目

华友钴业表示，公司拟通过全资子公司HUAYAO与STRIVE、LINDO在印尼合资建设华翔精炼年产5万吨镍金属量硫酸镍项目。经初步测算，华翔精炼总投资约为20,000万美元（含建设投资、建设期利息及铺底流动资金），具体金额以本项目可研报告为准。华翔精炼的授权资本为100万美元，其中HUAYAO应实缴出资49.00万美元，持股比例为49.00%；STRIVE应实缴出资 49.00 万美元，持股比例为49.00%；LINDO应实缴出资2.00万美元，持股比例为 2.00%。

上周美国API原油库存意外增加

7月21日当周，美国API原油库存增加131.9万桶，预期-196.9万桶，前值-79.7万桶。汽油库存减少104.3万桶，预期-197.3万桶，前值-280万桶。精炼油库存增加161.4万桶，预期-6.5万桶，前值-10万桶。库欣原油库存减少234万桶，前值-300万桶。

沙特5月石油出口同比下降40%

周二公布的最新政府数据显示，由于自愿减产延长和油价下跌，沙特5月石油出口同比下降近40%，拖累了整体出口。沙特统计局表示，5月份石油出口额从去年的1155亿里亚尔降至720亿里亚尔(约合192亿美元)，下降37.7%，石油出口占总出口的份额从2022年5月的80.8%降至74.1%。联合石油数据库JODI最近的数据显示，沙特5月原油出口降至19个月来的最低点。在油价走软的情况下，沙特本月早些时候表示，将在更广泛的欧佩克+协议基础上延长额外的减产，并在8月份连续第二个月提高了对亚洲客户的大部分原油价格。

欧盟理事会通过新规则 要求到2030年将其最终能源消耗量减少11.7%

当地时间7月25日，欧盟理事会通过了新规则，要求到2030年将欧盟最终能源消耗量减少11.7%。成员国将共同确保2030年最终能源消耗比此前（2020年）制定的2030年能源消耗预测至少减少11.7%。这意味着欧盟最终能源消耗上限为7.63亿吨油当量，初级消费上限为9.93亿吨油当量。

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