收市点评：周一（2月5日），美国三大股指全线收跌，隔夜，美元指数收涨0.47%。交易员大幅削减了FED今年将激进降息的押注，此前公布的最新经济数据进一步降低了这种可能性。国际金银下跌。LME金属均收跌，伦锡跌2.52%，伦锌跌2.14%，其他金属跌幅在1.00%以上。隔夜，美油、布油分别涨0.72%、0.75%。因市场担心中东地区的紧张局势和俄罗斯与乌克兰冲突持续可能抑制全球供应。

市场热点及投资逻辑：

沪指跌约1%报2702.19点，两市合计成交8774亿元，北向资金净买入12.11亿元。两市整体疲弱，银行、保险板块表现坚挺，四大行全线走高，中国人寿涨超3%；部分权重股拉升，宁德时代、爱美客涨超4%，中国石油、贵州茅台等涨超2%。昨日延续权重股支撑大盘、小票暴跌的行情，盘中一度跌破2020年疫情底，随后救市资金进场，甚至中证500和1000ETF也有大规模买入。短期可能多权重股空中小盘的套利策略更好，单边不宜操作。

策略建议：   

多IH、IF空IC、IM套利，节前止盈

市场热点及投资逻辑： 

周一（2月5日），美国三大股指全线收跌，国际金银下跌。美国1月ISM非制造业PMI为53.4，预期52，前值由50.6修正至50.5。美国1月Markit服务业PMI终值为52.5，预期52.9，前值52.9。美国1月Markit综合PMI终值为52，预期52.4，前值52.3。美国1月大企业联合会就业趋势指数为113.71，前值由113.15修正至112.91。美联储主席鲍威尔：诚信是无价之宝，不考虑政治，美联储不太可能有信心在3月份降息；自去年12月以来，FOMC的利率预测可能没有太大变化；对美联储来说，商业地产（CRE）似乎是一个可控的问题；通货膨胀激增的一个重要因素是疫情的影响，美联储正在走在物价稳定的道路上，致力于全面恢复这一目标；对全球经济的最大威胁是地缘政治风险；过早行动（降息），可能会导致通胀率高于2%，如果此前早点收紧政策就好了，目前进展不错，但工作还没有完成。市场继续消化美国经济强劲、降息推迟，短期走势偏弱，即便已经接近消化完毕，但因临近春节，还是空仓为宜。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，早间铜价弱势震荡，回补前期缺口，而至夜盘铜价更是低开后大跌，铜价下探至6.8万附近，至收盘报于68050元/吨。LME铜大跌，至收盘报于8374.5美元/吨。

库存：2月5日国内市场电解铜现货库12.37万吨，较29日增2.96万吨，较1日增2.17万吨，随着市场进入节前最后一周，下游已陆续停工停产，铜累库加速。

结论：铜价回归基本面，春节假期来临，铜快速累库，铜价进入季节性回调，铜价或进一步跌破6.8万，至6.7万附近。

策略建议：

看空回调

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，铝价开盘后下跌，午后虽一度反弹，但夜盘后再度低开，至收盘报于18760元/吨。LME铝大跌，重心进一步下移，至收盘报于2204.5美元/吨。

昨日，氧化铝依然维持弱势，新疆仓库下降，转为现货进一步打压价格，至夜盘氧化铝跳水下跌，回落至3100元附近，至收盘报于3114元/吨。

库存：2月5日，国内铝锭库存为45.3万吨，环比1日增加0.4万吨，铝锭累库低于预期，随着铝棒库存高企，铝锭预计也会进入快速累库期；国内铝棒库存18.5万吨，环比1日大幅增加3.55万吨，下游需求放缓，铝棒累库明显。

结论：铝价回归基本面，近春节，下游企业将陆续放假，铝锭、铝棒累库，预计铝价有可能下探至18500元附近。氧化铝现货坚挺，但国内氧化铝生产逐渐恢复，加之市场仓单转现货，供应有所缓和，氧化铝出现一定程度调整。

策略建议：   

铝，看空回调；

氧化铝，看空

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，镍震荡下行，日间最低跌至12200元，之后有所反弹，夜盘维持弱势，但波动有所缓和，至收盘报于124230元/吨。LME镍弱势下行，尾盘跳水跌破1.6万，至收盘报于15960美元/吨。

昨日，不锈钢延续下跌，但跌幅有所放缓，至夜盘仍维持弱势，至收盘报于13585元/吨。

截止2月2日，不锈钢（200+300系）库存为75.73万吨，环比增加7.14万吨，近春节，尽管钢厂有所检修，但需求下降更快，不锈钢快速累库。

总结：镍价大幅下跌对供给端有所影响，镍基本面边际有所改善，不过整体仍是供过于求，预计镍价弱势下行。不锈钢供需双弱，再度快速累库，不锈钢恐维持弱势下跌。

策略建议：   

镍，看空；

不锈钢，看空

市场热点及投资逻辑：

昨夜沪锡下跌2.13%，空头排列。

鲍威尔访谈基本上排除了3月降息的可能，降息次数预期下调，美债收益率大涨美元大涨，大宗商品普跌。其次 2月2日当周，三地库存创同期新高至11146吨，累库超预期。

总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端，观察一季度缅甸矿的复产情况，需求端中性偏弱，库存累计，基本面相对偏弱。技术上偏弱，不建议追空，观望为宜。

策略建议：

 观望

市场热点及投资逻辑：

夜盘收盘沪锌下跌0.53%，空头排列。

鲍威尔访谈基本上排除了3月降息的可能，降息次数预期下调，美债收益率大涨美元大涨，大宗商品普跌。

总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端，观察一季度冶炼厂的检修减产情况，需求端中性偏弱，库存走平，基本面相对偏弱；目前价格基本接近成本端，下行空间不多。技术上偏弱，不建议追空，观望为宜。

策略建议：

 观望

市场热点及投资逻辑：

昨夜沪铅下跌0.28%，均线粘结。

鲍威尔访谈基本上排除了3月降息的可能，降息次数预期下调，美债收益率大涨美元大涨，大宗商品普跌。

结论：宏观偏弱，供需双淡，库存中性偏低。技术上中性偏弱，因此继续持空。

策略建议：

 震荡

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2403合约收盘价为13250元/吨，跌幅0.04%。持仓量为56911手，较上一交易日大幅减仓2962手。

价差：35价差为-105元/吨（20），基差：通氧553#基差为1750元/吨（-25），不通氧553#基差为1600元/吨（-25），421#基差为2200元/吨（-25）。

从基本面来看，上游供给，上周产量小幅增加，新疆地区硅厂缓慢开工，环保限产仍在继续；云南地区开工硅厂仍有订单，开工平稳；四川地区电价上涨，产量和开工率进一步收缩，整体来看供应缓慢恢复，但仍处于偏低的位置。库存方面，工厂库存累库2600吨，市场库存累库100吨。交割库库存累库，截至2月5日，交割仓库注册成功的仓单有46411手，按照5吨/手来计算，折合成实物有232055吨。仓单数量持续增加，但增速相比之前有所缓和。下游需求，多晶硅上周签单，价格反弹。随着新增产能落地，预期对工业硅需求增加；有机硅部分企业计划减产，供应偏紧，持货商挺价情绪较浓；铝合金工厂春节放假，对工业硅需求减弱。综上所述，西北地区复产缓慢，西南地区仍有减产计划，产量小幅上升。春节放假和极端天气下运输运力减少，下游企业逐渐放假，停止补货。市场成交量转淡，库存开始累库，硅价承压下行。考虑到下方有成本支撑，硅价下行空间有限。基本面供需双弱，短期SI2403合约在13000-14000区间震荡，建议观望为主。仅供参考。

策略建议：

建议观望为主。

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2407合约盘面收盘价100450元/吨，涨幅0.05%。持仓量为132983手，较上一交易日大幅减仓2566手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均96800元/吨（0），工业级碳酸锂现货均价90700元/吨（1000）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-3650元/吨（-300），工业级碳酸锂99.2%基差为-9750元/吨（700）。

价差：27价差为-4150元/吨（200）。

从基本面看，成本端，近日全球最大锂矿山更改定价模式，澳矿成本支撑松动。国内云母矿、锂辉石和外购锂辉石精矿价格趋于稳定，锂价下行空间有限。供应端，锂盐厂减产不及市场预期，供应扰动不大。临近春节，物流能力将受到影响，供应预期小幅减少。需求端，正极材料排产缓慢，加上临近春节企业开始放假，采购意愿减弱，市场成交意愿转淡。库存方面，下游节前采购意愿减弱，库存预期持续累库，碳酸锂价格承压下行。截至2月5日，交割仓库注册成功的仓单有15924手，按照1吨/手来计算，折合成实物有15924吨。整体来看，供需呈现双弱，库存量持续累库，基本面供过于求。短期LC2407合约或仍在95000-110000区间震荡，建议观望为主。仅供参考。

策略建议：

建议观望为主

市场热点及投资逻辑：

美国1月ISM服务业创四个月新高，美国就业数据表现超预期，降低美联储近期降息的可能性。鲍威尔表示降息即将到来，但不太可能有信心在3月降息，暗示FOMC仍预测今年降息3次。据外媒，鲍威尔暗示美联储将在年中降息。受此影响，近期美元指数走强，令油价承压。2月欧佩克+会议维持石油产量政策不变，市场聚焦于减产协议能否延长至3月份之后。经合组织将2024年美国经济增长预测上调至2.1%，此前为1.5%，将2025年预测保持在1.7%不变。短期地缘因素仍主导油市，预计短期油价区间震荡，布油关注75附近支撑。

策略建议： 

布油关注75附近支撑

市场热点及投资逻辑：

江浙终端基本全面放假，年后重启时间预期正常，较早在正月初八至十二，正常在正月十五之后。考虑到今年春节时间较迟，部分初夏订单提前至年前下达，加之海外斋月提前促使部分外销订单提前下单，或导致终端需求被前置，年后订单持续性或存疑。聚酯装置检修继续推进，国内聚酯负荷下降1.8个百分点，至82.8%。预估2月聚酯月均负荷在84-85%。逸盛大连375万吨PTA装置计划2月底检修一个月，预估3月PTA平均负荷可能降至80%偏上，PTA累库幅度或将有所收窄。PX负荷偏高仍处于累库状态。预计短期PX和PTA期价窄幅震荡。

策略建议： 

窄幅震荡

市场热点及投资逻辑：

行情：2月5日，生猪期货主力合约LH2403合约偏弱运行，收盘13575元/吨，日跌幅0.73%。现货端：全国生猪出栏均价14.88元/公斤，日环比上涨0.08元/公斤。河南生猪出栏周度均价为16.05元/公斤，日环比下降0.09元/公斤。基差（河南）：2475元/吨。

基本面：供给方面，春节前出栏窗口有限，养殖端出猪意愿强烈，除华东、华中部分地区前期受疫病影响，叠加雨雪天气物流受阻，供应短时偏紧外，其余地区供应仍显宽松。加之冻品库存仍处高位，供应端持续施压。需求方面，市场交易逐渐趋于平淡，需求较备货高峰有所减弱。钢联统计，2月5日，屠宰量183638头，日环比减少3180头，屠宰开工率为42.14%，日环比上升1.51个百分点。

结论：综合来看，短期市场仍处于供需两旺状态，但现货价格前期涨幅较大且备货高峰已过，需求渐渐匹配不足，猪价上涨难以延续，已见顶回落。供应端持续施压，预计盘面易跌难涨，建议谨慎对待，观望为主。 

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：2月5日，玉米期货主力合约C2405偏弱震荡，收盘2395元/吨，日跌幅0.29%。现货端：全国玉米均价为2368元/吨，日环比上涨1元/吨。基差：-27元/吨。

基本面：截至2024年2月2日，全国售粮进度55%，东北地区售粮进度51%，华北地区售粮进度52%。东北产区玉米价格稳定，部分农户惜售，玉米供应收紧。深加工、饲料企业陆续停收，市场购销活动趋于清淡。华北地区逐渐迎来降雪天气，物流短期受阻，基层购销平稳，价格变化不大。销区玉米市场趋稳运行，春节将至，下游饲料企业备货基本结束，目前港口报价多为年后交货，企业陆续放假，市场购销活跃度逐渐下降。

结论：综合来看，春节临近，售粮节奏整体放缓，供应压力不大。下游企业节前采购基本结束，购销趋淡，短期产区报价小幅偏强，成交价格大致稳定。预计盘面短期维持震荡，谨慎追多。关注农户售粮节奏和各地政策粮收储力度。

策略建议：

观望

1、中国1月财新服务业PMI为52.7，低于上月0.2个百分点，为近六个月来次高，显示2024年首月服务业增长动能依然强劲。

2、央行昨日开展1000亿元14天期逆回购操作，当日有5000亿元逆回购到期，因此单日净回笼4000亿元。当日，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点正式落地，释放长期资金约1万亿元。

3、营造一流营商环境多方面政策举措将出。国家发改委将积极稳妥推进财税、统计等重点领域的改革，推动出台更大力度吸引和利用外资行动方案，多措并举进一步激发民间投资活力。市场监管总局将加快研究制定《公司法》配套实施办法，推动加快出台《公平竞争审查条例》等。司法部将加快推动制定《消费者权益保护法实施条例》，修改《反不正当竞争法》等。

4、第四届中国国际消费品博览会计划于4月13日至18日在海南省海口市举办。本届消博会将设海南国际会展中心1个主展区和中免新消费场景展区等3个分展区。

印尼1月锡出口锐减99%，因矿商工作计划审批延迟

据外电2月5日消息，印尼贸易部周一公布的数据显示，印尼1月出口精炼锡0.4吨，较去年同期锐减99%，因矿商在工作计划审批方面面临延迟。环比方面，1月精炼锡出口量也低于去年12月的近6,000吨。数据显示，1月出口全部是锡焊料，没有锡锭出口。印尼锡出口商协会（Indonesia's Tin Exporters Association）代理主席Jabin Sufianto表示，包括锡矿商在内的矿业公司的年度工作计划被推迟批准，可能会影响出口。印尼国内所有矿商，包括锡矿商，都必须制定一项名为RKAB的生产计划。

据悉欧盟制裁俄新方案里不包括对俄罗斯铝的进口禁令

欧盟外交官表示，欧盟委员会下个制裁俄罗斯的一揽子方案中并未增加任何新的进口禁令。欧盟委员会和成员国希望迅速能够在2月24日俄乌冲突爆发两周年之前迅速通过第13套一揽子制裁方案。尽管一些欧盟国家呼吁禁止更多俄罗斯出口铝，但欧盟委员会将提出最小争议的一揽子方案，以便能够迅速通过该提案。新的制裁方案需要所有27个成员国一致投票通过。一位欧盟外交官说，新的一揽子制裁提案将会针对数百个实体和个人。但是不包括大企业。

Nexa2023年锌精矿产量总计33.3万吨

锌生产商Nexa发布2023年全年生产结果，2023年第四季度锌精矿产量总计9.08万吨，全年锌精矿产量总计33.3万吨。分矿山来看四季度情况，Cerro Lindo锌精矿产量2.5万吨，Vazante 产量3.5万吨，El Porvenir产量1.4万吨，Morro Agudo产量0.68万吨，Atacocha产量0.26万吨，Aripuanã产量0.74万吨。

德国安排10亿欧元基金投资原材料

据SMM，据Mining.com援引彭博通讯社报道，一位熟悉内情人士透露，为降低对外依赖，德国政府安排大约10亿欧元投资原材料。包括钴、铜、锂、硅和稀土金属等在内的原材料对于微芯片、涡轮风力发电机和动力电池的生产至关重要。

意大利将投资Enel旗下工厂 以提升光伏电池板产量

据SMM，意大利总理梅洛尼表示，意大利将投资意大利国家电力公司（Enel）旗下光伏工厂3Sun，以提高光伏电池板产量，并将该工厂所在地打造成欧洲主要光伏电池板生产基地；3Sun位于西西里岛的卡塔尼亚市，该工厂现有年产能约为200兆瓦，到今年年底将扩大到3吉瓦。

突发：艾能聚多晶硅电池片生产线临时停产！

据SMM，2月2日(上周五)，艾能聚发布公告称，对公司多晶硅电池片生产线实施临时停产，后续复产情况视未来市场需求订单情况而定。对于停产原因，艾能聚表示，随着单晶硅电池片价格的快速下降，导致公司多晶硅电池片的价格优势丧失，并且，海外市场需求急剧下降，公司订单减少，同时电站的运营周期为20-25年，多晶组件产品的损坏率与其运营时间呈正比，现阶段市场未出现大规模的组件损坏置换需求。

内蒙古：光伏可直接参与电力市场 分布式光伏和扶贫光伏项目除外

据SMM，2月4日（上周日），内蒙古自治区能源局发布《关于做好2024年内蒙古电力多边交易市场中长期交易有关事宜的通知》。根据文件符合电力市场入市条件的蒙西电网现役燃煤机组、风电（暂不含分散式风电）及光伏发电（暂不含分布式光伏和扶贫光伏）项目，可按要求直接参与市场。

宁德时代与四川省政府在锂矿资源开发、新型储能发展等领域达成合作协议

据SMM，据宁德时代官微，近日，四川省人民政府与宁德时代在成都签署全面深化战略合作协议。根据协议，双方将进一步拓宽合作领域、深化合作模式、完善合作机制，在绿色能源开发、新型储能发展、“零碳园区”建设等方面加强合作，共同推进锂矿资源开发利用，推动宁德时代西南区域总部建设，以项目为牵引带动四川动力电池产业高质量发展，打造世界级新能源产业综合基地。

工信部发布第二批减免车辆购置税新能源汽车目录 蔚来、吉利等赫然在列

据SMM，2月4日（上周日），工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品》（第379批）、《享受车船税减免优惠的节约能源 使用新能源汽车车型目录》（第五十八批）、《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第二批），蔚来、吉利汽车等在列。》

川能动力：目前李家沟锂矿项目采矿工程已开始试生产

据SMM，川能动力近期接受投资者调研时称，目前李家沟锂矿项目采矿工程已经开始试生产，地表采选工程部分车间及管输系统正在开展带料联动试车、设备调试及消缺工作，尾矿库、生产辅助设施和生活设施等工程施工按计划正常推进。冰雪天气对于采矿段的生产影响较小。同时，由于公司优化了项目建设方案，优化后选矿厂浮选工段下移至李家沟沟口，全年生产天数由270天提高至330天，进一步降低了冰雪季节对李家沟项目生产的影响。

时代吉利动力电池扩建项目获批 电池产能将扩充至25GWh

据SMM，时代吉利四川宜宾扩建项目总投资87,000万元。项目建成后，新增10GWh/年锂离子动力电池的生产能力，全厂达到年产25GWh锂离子动力电池的生产能力。

惠誉：地缘局势和政治在2024年仍是大宗商品的最重要风险因素

惠誉：地缘局势和政治在2024年再次成为大宗商品的最重要风险因素；不认为美国液化天然气出口设施的暂停批准会影响2024年全球液化天然气供应。

俄罗斯2月海运柴油出口料小幅下滑

由于炼油厂开工率下降，俄罗斯计划本月将其主要西方港口的柴油日出口量保持在1月份的水平。根据相关行业数据，俄罗斯在黑海和波罗的海的三个主要港口的柴油装载量，将在2月份降至293万吨。根据情报公司Kpler的数据计算，这相当于每天约75.4万桶原油，比俄罗斯1月份实际出口的原油减少了0.9%。在俄罗斯柴油出口小幅下降之际，欧洲的供应也出现了中断，因为胡塞武装的袭击切断了从波斯湾和印度经红海向西的燃油运输。

中国海上最大规模的油田二次开发调整项目投产

从中国海洋石油有限公司获悉，其所属绥中36-1/旅大5-2油田二次调整开发项目投产。该项目是中国海上最大规模的二次开发调整项目，位于渤海辽东湾海域，平均水深约30米，计划投产开发井118口，预计2025年将实现日产原油约3.03万桶的高峰产量。该项目依托岸电开发，接入的是陆地绿色电力。

PAN：巴西新季大豆收获进度达16.22%

PAN：上周巴西大豆收获步伐继续领先，截至2月2日，2023/24年度巴西大豆收获进度达到16.22%，去年同期进度为9.36%，过去五年同期均值为11.06%。马托格罗索州一些地区的天气炎热干燥，使得收获时间提前，大豆收获已完成43%。巴西中部的其他地区，近期多雨天气导致收获推进受阻。

全国商务系统积极应对雨雪冰冻天气 切实做好春节生活必需品市场保供

近期，我国部分地区出现大范围持续雨雪冰冻天气。各级商务主管部门积极采取措施，应对不利影响，全力保障春节生活必需品市场供应。据商务部监测，目前全国生活必需品市场供应总体量足价稳。近日，全国36个大中城市大型超市粮、油、肉、蛋库存量较1月初增加1-2成；全国200家大型农副产品批发市场蔬菜、猪肉价格较1月初小幅上涨，但较去年同期有所下降，其他品种价格总体稳定。

温氏股份：初步计划2024年底能繁母猪数量在2023年底存量基础上再增加5-10万头

温氏股份近日接受机构调研时表示，截至2023年年末，公司能繁母猪约155万头，相比2023年年初约增加10万头，略低于公司年初制定的目标，主要系2023年市场行情较差，叠加疫病影响，公司以稳健发展为经营原则，略有控制能繁母猪增长的幅度和速度。公司初步计划2024年底能繁母猪数量在2023年底存量的基础上再增加5-10万头。未来，公司不会过分追求种猪的数量，更多地追求种猪的质量，通过努力提升现有母猪群体的各项生产成绩，实现更多的出栏量。