收市点评：

周四（3月21日），美国三大股指全线收涨，美元周四上涨0.57%，主因瑞士央行意外降息提振了美元走势。国际金银价格冲高回落。外盘金属多飘红，外盘伦锡涨2.42%，伦铝涨1.58%，伦铅唯一下跌，跌幅在0.34%左右。两市油价隔夜一同下跌，美油跌0.55%，布油跌0.39%，一同录得两连阴，主要是受累于美国汽油需求疲软和对供应前景的担忧。

市场热点及投资逻辑：

沪指微跌0.08%报3077.11点，两市合计成交10677亿元，北向资金净卖出60.2亿元。农业、旅游、传媒板块涨幅居前，地产、银行、券商、酿酒、汽车等板块均上扬，低空经济、短剧游戏、黄金概念等活跃；医药、煤炭等板块走势疲弱。中期乐观，短期看震荡。

策略建议：

中线持多

市场热点及投资逻辑：

周四（3月21日），美国三大股指全线收涨，国际金银价格冲高回落。美国2月成屋销售年化总数438万户，预期394万户，前值400万户。环比升9.5%，预期降2%，前值升3.1%。贵金属市场做多资金踊跃，再次向上突破，但高位仍有一定技术压力。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，早间在美联储鸽派下，铜快速冲高，一度重回7.3万上方，至夜盘随着消息落地，铜价回吐涨幅，收盘报于72560元/吨。LME铜呈回调走势，至收盘报于8968美元/吨。

库存：3月21日国内市场电解铜现货库38.28万吨，较14日增1.28万吨，较18日降0.20万吨，尽管铜价快速上涨抑制需求，但市场也担忧铜价继续上涨，被迫高位采购，铜累库有所放缓。

结论：铜处于高位调整阶段，现货贴水扩大，下游被迫高价采购，铜累库放缓，实际供应仍强于需求，铜价恐还会继续下探，不排除回调到7万附近。

策略建议：

高位调整

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，昨日，铝价在宏观刺激下有所走强，但夜盘后回吐大部分涨幅，收盘报于19405元/吨。LME铝震荡上行，至收盘报于2307美元/吨。

氧化铝，昨日，氧化铝冲，至夜盘触及到3400元后回落，收盘报于3357元/吨。

库存：3月21日，国内铝锭库存为89.5万吨，环比18日增加0.3万吨，铝价走高抑制消费，铝锭仍处于小幅累库状态，而随着云南复产，恐导致库存进一步走高；国内铝棒库存25.75万吨，环比18日减少了1.15万吨，下游被迫买货，需求有所回升，去库增加，关注后期延续性。

结论：电解铝：云南铝企部分提前复产，供应增长确定性高，铝锭去库恐延后，铝价上方有所承压，暂看回落至1.9万附近。

氧化铝：供应或继续受限，需求增长确定性高，仍看偏强运行，进一步冲高难度较大。 

策略建议：   

铝，中性偏空；

氧化铝，中性偏多

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，昨日，镍价反弹乏力，夜盘后快速回吐涨幅，收盘报于136600元/吨。LME镍承压回落，至收盘报于17525美元/吨。

不锈钢，宽幅震荡，至夜盘收盘报于13655元/吨。

库存：截至3月15日，不锈钢（200+300系）库存为94.42万吨，环比下降0.9万吨，3月钢厂复产，供应过剩导致不锈钢价格下跌，低价刺激下游采购，关注需求持续性，200+300系库存累库仍有可能突破百万吨。

总结：镍，利多褪去，镍价下跌回落，符合预期，空单可暂持有，或回调至13万附近。不锈钢，不锈钢钢厂释放产能，供应增加，库存或继续累库，不锈钢价格易跌难涨。

策略建议：   

镍，中性偏弱；

不锈钢，中性偏弱

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2405合约收盘价12670元/吨，跌幅0.24%。持仓量为151715手，较上一交易日加仓3199手。

价差：57价差为-125元/吨（0），基差：通氧553#基差为1480元/吨（-30），不通氧553#基差为1330元/吨（20），421#基差为2080元/吨（20）。

从基本面来看，上游供给，上周供应平稳，云南地区产量和开工率继续下降。北方地区产量增加，新疆地区之前限产的企业逐渐恢复生产，内蒙古地区产量也明显增加。整体呈现出北多南少的局面。后期西北地区仍有产能落地，预期供应压力增加。库存方面，上周工厂库存去库2300吨，去库幅度缩小，不及市场预期，市场库存去库1000吨，整体库存量较高，硅价上方压力明显。交割库仓单虽然出现小幅注销，但仓单数量仍然处于高位，截至3月21日，交割仓库注册成功的仓单有49216手，按照5吨/手来计算，折合成实物有246080吨。下游需求，多晶硅：开工率保持高位，随着新增产能落地，对工业硅需求稳定，但下游产品累库或有减产计划。有机硅：有机硅大厂再次下调价格，产能过剩企业担心库存累库，部分厂家计划检修，有机硅供应收缩。铝合金：开工率逐渐复产至春节前，按刚需采购工业硅。整体下游需求不及市场预期，面对近期持续走弱的现货价格，大多数企业保持观望态度，市场成交偏弱。目前工业硅价格已跌破平均成本价，部分企业后续可能有减产计划，盘面或将在底部筑底，短期SI2405合约震荡调整。关注后续工业硅库存去库情况。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

短期SI2405合约震荡调整

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2407合约收盘价117350元/吨，涨幅1.34%。持仓量为208023手，较上一交易日大幅加仓3426手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均107250元/吨（0），工业级碳酸锂现货均价102800元/吨（0）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-10100元/吨（-150），工业级碳酸锂99.2%基差为-14550元/吨（-150）。

价差：47价差为-950元/吨（50）。

从基本面看，成本端：锂精矿和锂云母报价上涨。澳洲矿企调整产量，支撑价格。供应端，上周产量增加，部分此前停产、检修的企业逐步复工复产。部分中小锂盐厂开工延期，大型锂盐厂正在逐渐复工复产。加上天气逐渐转好，预期未来盐湖提锂产量增加。3月从智利向中国进口的锂盐预期持续增加。库存端：库存开始减少，但库存仍居高位。截至3月21日，交割仓库注册成功的仓单有13503手，按照1吨/手来计算，折合成实物有13503吨。需求端，近期下游正极材料和动力电池排产环比增加，新能源汽车销售逐渐回暖。据乘联会统计，2月新能源乘用车批发销量达到49.6万辆，同比增长56.1%，环比增长27.5%。今年1月补贴政策切换带来的新能源销量降幅较大，2月新能源车市逐步调整到位。2月新能源乘用车国内零售销量达到43.9万辆，同比增长61.0%，环比增长32.8%。关注下游采购情况。3月月底仓单将集中注销，可能会对现货市场产生一定的冲击。近期主力合约持仓量较大，谨防减仓带来较大风险。供需双增，短期LC2407合约或在110000-130000区间震荡。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑： 

3月16日当周美国初请失业金人数减少2000人至21万人。尽管利率上升，且就业市场出现一些降温迹象，但过去一年申请失业救济的人数仍然低迷，凸显了劳动力市场的弹性。美元指数走强，国际油价小幅回落。上周美国原油和汽油库存继续下降，但汽油表需有所下降。由于俄罗斯炼厂受到连续袭击造成生产中断，导致短期石油出口增加。据路透3月20日至31日俄罗斯西部港口的石油装载量预计将超过250万桶/日，达到两年来的最高水平。但在地缘风险及欧佩克+减产背景下，机构评估全球原油供需在二季度依然偏紧，或限制油价调整空间。预计短期油价高位震荡，布油关注83-85附近支撑。

策略建议：

布油关注83-85附近支撑

市场热点及投资逻辑：

织造销售氛围分化较大，梭织销售较好，针织偏弱依旧，外销稍好于内销。常规坯布价格持稳，即时现金流亏损。终端依旧以消化备货为主，下游等待涤丝工厂月末促销。江浙加弹综合开工提升至94%，江浙织机综合开工提升至83%，江浙印染综合开工维持在87%。本周聚酯负荷回升至90.7%，由于福海创、英力士等装置停车，PTA负荷降至78.1%。短期累库压力有所缓解。随着美国汽油库存持续下降，美汽油裂解价差继续走扩，美亚芳烃套利窗口打开。4月将迎来亚洲PX集中检修期，检修规模略小于22和23年同期水平。在调油需求启动以及装置规模检修启动前，PX处于弱现实强预期格局。加之PX临近交割市场货源较为充裕，PX价格受到压制，短空长多思路对待。

策略建议：

偏弱震荡

市场热点及投资逻辑：

行情：3月21日，生猪期货主力合约LH2405合约尾盘跳水，收盘15555元/吨，日跌幅0.35%。现货端：全国生猪出栏均价15.04元/公斤，日环比下跌0.02元/公斤，同比下跌0.13%。河南生猪出栏均价为15.07元/公斤，日环比持平。基差（河南）：3月21日，-485元/吨。

基本面：供给端，猪价连涨后，养殖端出栏积极性有所提升，短期出栏有增量预期，供给或逐渐释放。需求端，消费淡季，终端需求表现疲软，屠企亏损，无明显增量意愿，行情支撑力度不足，有回落风险。

结论：短期供需博弈，盘面缺乏持续上涨动力，有回落风险，谨慎追多。后面随需求逐渐恢复，盘面或将得到有效支撑。当前重点关注二次育肥入场情况。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：3月21日，玉米期货主力合约C2405窄幅震荡，收盘2421元/吨，日跌幅0.12%。现货端：全国玉米均价为2408元/吨，日环比下跌2元/吨，同比下跌15.39%。基差：3月21日，-13元/吨。

基本面：截至3月15日，全国售粮进度70%，东北地区售粮进度72%，华北地区售粮进度60%，随气温回升，玉米储存难度提高，叠加种植户春耕启动资金需求增加变现意愿提高的影响，售粮积极性上升，售粮进度有所加快，但同比仍旧偏慢，后期还会存在一定售粮压力。东北产区地趴粮销售进入尾声，贸易商建库基本完成，政策性收购仍在继续，支撑玉米价格稳中偏强。华北地区价格维持稳定，深加工企业门前到货量尚可，基层购销相对平稳，贸易商建库意愿增强。北港及期货价格企稳，销区港口贸易商报价稳定，下游饲料企业仍以刚需补库为主，心态偏谨慎，进口玉米及进口大麦到港，替代价值高，挤压国内玉米需求。

结论：市场供需博弈，多空因素并行，盘面短期涨跌受限，震荡运行。关注农户售粮节奏和政策粮收储力度。

策略建议：

观望

1、国家领导人在湖南考察时强调，湖南要牢牢把握自身在构建新发展格局中的战略定位，坚持稳中求进工作总基调，坚持高质量发展不动摇，坚持改革创新、求真务实，在打造国家重要先进制造业高地、具有核心竞争力的科技创新高地、内陆地区改革开放高地上持续用力，在推动中部地区崛起和长江经济带发展中奋勇争先，奋力谱写中国式现代化湖南篇章。

2、财政部数据显示，1-2月，全国一般公共预算收入44585亿元，同比下降2.3%；一般公共预算支出43624亿元，增长6.7%。其中，证券交易印花税150亿元，下降46.8%；国有土地使用权出让收入5625亿元，与去年同期持平。

3、央行3月21日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有30亿元逆回购到期，因此实现净回笼10亿元。

4、市场监管总局对《经营者反垄断合规指南（征求意见稿）》公开征求意见，意见反馈截止日期为2024年4月3日。

印尼Adaro Minerals（ADMR）集团50万吨电解铝项目将于明年正式投产

印度尼西亚PT Adaro Minerals Indonesia Tbk（ADMR）公司董事Wito Krisnahadi表示，Adaro集团产能为50万吨的一期电解铝项目，预计将从2025年第三季度开始逐步商业运营。预计在2025年第四季度或2026年第一季度达到满负荷生产状态。该电解铝厂将成为Adaro Minerals集团绿色业务转型的垫脚石。该电解铝厂的建设将分三期进行，每期的产能约50万吨电解铝。因此，如果以后三期完全建成，整个项目年产能可达150万吨电解铝。

南方铜业将耗资约7亿美元对旗下秘鲁Cuajone矿场进行升级改造

墨西哥集团旗下的矿业公司--南方铜业公司（Southern Copper）计划投资6.92亿美元，对旗下秘鲁Cuajones铜矿进行升级改造。该铜矿升级改造计划目前等待主管部门审批的阶段。据南方铜业提交的文件显示，该改造项目的主要目标是将选矿厂的矿石处理能力从9万吨/日提升至10.8万吨/日、改进浮选工艺、优化渗流收集系统并新建一座淡水库。南方铜业是秘鲁最大的铜生产商。秘鲁能源和矿业部（Minem）公布的数据显示，南方铜业1月份的铜产量为34,557吨。

嘉能可暂停澳洲McArthur River锌矿的生产

嘉能可在一份声明中表示，受周一登陆的飓风带来的暴雨影响，该公司暂时停止了位于澳大利亚的McArthur River锌矿和铅矿的生产。该公司称继续监测洪水，并评估对作业的影响。本周，该地区出现了前所未有的降雨，超过了大约50年前的1974年的记录。

东北能源监管局：不得以其他理由制约光伏用户接入电网

据SMM，东北能源监管局始终将12398能源监管热线作为“知民情、察民意、纾民怨、解民忧”的重要民生通道。在调查处理举报投诉案件时，坚持既解决痛点、又延展至面，务求出实招、有实效。

阿尔及利亚完成3GW光伏项目拍卖

据SMM，近日，阿尔及利亚与其两次招标的光伏项目中标方签署了合同。据当地媒体报道，国家公用事业公司Sonelgaz已与多家本地公司和国际公司签署了中标合同，拟建设20个光伏项目，合计规模3GW。

华润电力：2024年新增风光装机目标为10000MW

据SMM，华润电力表示，集团将继续全力以赴加速发展、建设风电和光伏项目。十四五期间，集团目标是新增4,000万千瓦可再生能源装机，预计至「十四五」末（即2025年底），可再生能源装机占比超过50%。为此，我们已进一步优化组织结构，充分发挥员工和经理人的积极性，在国內目标市场开发新的风电和光伏项目。集团2024年新增风电和光伏项目装机容量目标为10,000兆瓦。

2024年1月锂精矿进口量为历史最高

据SMM，2024年1月，中国锂精矿进口量约为583919吨，环比增加34%，同比增加61%，为历史最高。进口均价为1238美元（海关价格或无法代表实际成交价格）。1月锂辉石的进口环比大幅增加主要来源自锂矿生产大国澳大利亚，以及由我国锂盐企业布局的津巴布韦。来自澳大利亚的1月锂精矿进口量约349007实物吨，约占月度进口59.8%，环比增加21%。

河南汽车出口实现开门红 前两个月出口货值增长超六成

据SMM，3月20日，郑州铁路口岸集装箱场站上，100余辆“河南造”汽车正被吊装上中欧班列，准备经“陆上丝路”运往莫斯科。据郑州海关统计，今年前两个月，河南出口汽车货值55亿元，同比增长超六成。其中，新能源汽车出口货值近18亿元，同比增长近3倍。

特斯拉创意披露4680电池近况：1周产能够生产1000辆Cybertruck

据SMM，随着Cybertruck开始量产，业界围绕着特斯拉4680电池产能的好奇重新升温，特斯拉官方也绕了个圈子秀了一把数据。Cybertruck的官方社交媒体周三发文称，得州超级工厂上周生产了超过1000辆Cybertruck所需的4680电池。在今年1月的特斯拉Q4财报会议上，特斯拉主管供应链的副总裁Karn Budhiraj也对4680电池和Cybertruck的生产关系进行了描述。Karn表示，4680电池的产能是超过Cybertruck（现有产能）的生产需求的，实际上仓库里还有数周的电池库存。特斯拉的目标是保持这种情况。Karn在1月时披露，今年对于4680电池的扩产会是很重要的一年。目前特斯拉有一条（4680电池的）生产线和一条装配线，另外还使用两条装配线进行产量和效率的改进试验，同时还在对第四条装配线开始调试。从今年三季度开始，还将再安装四条装配线。

Euroilstock：欧洲2月炼油厂产量同比增加0.1%

据外媒报道，Euroilstock周四公布的数据显示，欧洲炼油厂2月产量升至978.5万桶/日，较上年同期增加0.1%，较1月则增加0.7%。1月原油加工量为939.9万桶/日，较上年同期减少1.1%，且较1月增加0.3%。欧洲2月中质馏分油产量为503.3万桶/日，环比下滑0.7%，同比增加0.4%；欧洲2月汽油产量为238.6万桶/日，环比下滑0.6%，同比增加0.5%。欧洲2月燃料油产量为92.6万桶/日，环比下滑2.2%，但同比增加7.3%；欧洲2月石脑油产量为99.2万桶/日，环比增加7.5%，同比增加4.9%。

俄罗斯远东天然气管道连通工程启动

俄罗斯天然气工业股份公司当地时间21日发布消息称，该公司已开始进行“西伯利亚力量”和“萨哈林-哈巴罗夫斯克-符拉迪沃斯托克”天然气管道的连通工作。俄气公司表示，这是实施东部天然气供应系统干线建设项目的一期阶段。2024年首先启动的是全长800多公里的“别洛戈尔斯克-哈巴罗夫斯克”段的管道建设。东部天然气供应系统干线计划全面发展俄罗斯东部地区的天然气输送能力，并将其与俄罗斯西部地区的天然气基础设施进一步连通，确保为俄罗斯国内消费者提供更加可靠和多样化的天然气供应。

美国天然气库存总量环比增加

EIA天然气报告显示，截至3月15日当周，美国天然气库存总量为23320亿立方英尺，较此前一周增加70亿立方英尺，较去年同期增加4110亿立方英尺，同比增幅21.4%，同时较5年均值高6780亿立方英尺，增幅41.0%。

2024年1-2月份全国饲料生产形势

据农业农村部畜牧兽医局及中国饲料工业协会样本企业数据测算，2024年1—2月，全国工业饲料产量4437万吨，同比下降3.6%。主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格环比、同比呈下降趋势。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为41.1%，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为12.8%，同比分别下降1.5和1.4个百分点。

ANEC将3月份巴西豆粕出口量调低到213万吨

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，3月份巴西将出口豆粕213.4万吨，低于一周前预估的220.5万吨，但是高于2月份的143.2万吨，仍然是去年5月份以来的最高月度出口量。作为参考，去年3月份的豆粕出口量为181万吨。预测成为现实，今年头3个月出口量约为532万吨，高于去年同期的451万吨。ANEC的数据显示，2023年巴西豆粕出口量为创纪录的2235万吨，高于2022年的2040万吨。从主要目的地来看，印尼为头号买家(17%)，其次是泰国(14%)，法国和荷兰各占8%。巴西外贸秘书处(SECEX)称2023年巴西出口豆粕2330万吨，同比提高11.1%。3月12日，巴西国家商品供应公司(CONAB)预计2024年巴西豆粕产量为4020万吨，低于上月预测的4109万吨，也低于上年的4076万吨;出口量估计为2000万吨，低于上月预测的2150万吨，低于上年的2247万吨。

签单不足提货放缓 淀粉行业库存升至20个月高点

玉米淀粉行业新签订单不足，加之市场行情偏弱调整，下游提货速度放缓，玉米淀粉行业库存环比增加。据Mysteel农产品调查数据显示，截至3月20日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量107.5万吨，较上周增加3.90万吨，周增幅达3.76%，同比增幅为8.92%，升至20个月高点。

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