投资早盘策略2023-12-08

收市点评：

周四（12月7日），美国三大股指全线收涨，隔夜美元指数跌0.52%，报103.64。国际金银震荡。外盘金属，隔夜LME金属涨跌互现。隔夜两油期货盘中跌至六个月最低，临近尾盘油价小幅反弹，美油涨0.37%，布油涨0.32%。市场担心全球的能源需求疲软，而美国的产量仍接近历史最高水平。全球最大的两个石油出口国沙特和俄罗斯周四呼吁所有OPEC 成员国加入减产协议。

市场热点及投资逻辑：

沪指微跌0.09%报2966.21点，两市合计成交8202亿元，北向资金净买入3.73亿元。汽车、医药、化工、石油等板块走低，传媒板块强势拉升，券商、地产、保险、银行等板块上扬，AIGC概念、CPO概念、算力概念等活跃。长线有配置价值，短线等待双底完成。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

周四（12月7日），美国三大股指全线收涨，国际金银震荡。美国上周初请失业金人数为22万人，预期22.2万人，前值自21.8万人修正至21.9万人；四周均值22.075万人，前值自22万人修正至22.025万人；至11月25日当周续请失业金人数186.1万人，预期191万人，前值自192.7万人修正至192.5万人。美国10月批发销售环比降1.3%，预期升1%，前值由升2.2%修正至升2%。短线回调尚未结束。

策略建议：   

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日沪铜日内收跌0.84％至67480元/吨，晚间收67670元/吨，LME收涨1.49％至8370美元/吨。

基本面：原料端，铜精矿TC指数环比下跌2.4美元至79美元/吨，TC再度大幅下调，近期铜矿山干扰加大，加之冶炼厂对矿需求较旺盛，TC再度大幅下调。国内南方粗铜加工费为850（+0）元/吨，北方加工费维持至1000（+0）元/吨，加工费维持低位，冶炼厂对粗铜需求仍旺盛。铜走弱，下游采购谨慎，市场有到货，上海现货升水回落至240（-90）元/吨，广东地区需求尚可，铜现货升水坚挺至420（+20）元/吨。预计11月国内电解铜产量小幅增加，为100.12万吨，环比增加0.74万吨增幅为0.74%，同比上升11.3%。

需求，市场进入淡季，随着天气降温，北方室外施工逐渐处于停滞阶段，南方仍能继续开工，但也有所放缓。线缆企业方面，随着冲量进入末端，新能源发电订单有所下降，电网类订单因正处于年底前的集中交货期，生产尚可，中小企业压力较大，为了争取订单开启促销活动，总体上同比还是略好于历史水平。漆包线方面，受铜高价抑制，订单明显不佳，企业进入价格战。铜下游需求处于季节性回落阶段，分化较明显，不过部分领域好于往年，无需太悲观。

库存：12月7日国国内市场电解铜现货库存5.90万吨，较30日增0.60万吨，较4日增0.56万吨，铜去库有所缓和，但处于低位，总体需求不差。

结论：市场再度回归谨慎，淡季市场下，铜价出现阶段性调整，远期对基本面维持乐观，预计季节性累库可能会低于预期，对明年维持乐观。

策略建议：

中性偏空，下方支撑位在6.5-6.6万

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日沪铝跌0.24%收于18435元/吨，隔夜跌0.6%收于18325元/吨，伦铝连续四日下跌，昨日跌幅达到0.47%收至2131美元/吨。

昨日氧化铝微涨0.07%收于2867元/吨，隔夜继续维持窄幅震荡格局收至2864元/吨

基本面：国内铝土矿价格小幅上涨：吕梁煤矿火灾等安全事故导致吕梁铝土矿的开工率下降，本地矿的供应继续收紧，铝土矿到厂含税价格有上涨，几内亚雨季结束，将提升至雨季前的供应量，但目前海外矿石供应多数以执行长单为主，贸易量较少，导致市场散货报价较高。云南减产后维持稳定运行，暂无二次减产的消息，内蒙白音华本月即将达产。铝价走弱，市场谨慎采购积极性下降，升水回落至105（-25）元/吨。预计11月（30天）国内电解铝总产量达345万吨左右，环比下降。

需求端，市场虽逐渐进入淡季，房地产建设及基建项目基本进入传统淡季，前期房地产等方面的利好政策转向铝材企业订单转化逐渐结束，但汽车新能源需求尚可，短期仍有支撑。

氧化铝现货暂时平稳运行，不过近期至西北运费上涨，使得期现套利窗口开启，贸易商出售新疆仓单行为增多，对市场稍有影响。  供应上，中央环保督察仍在河南进行中，前期停产部分短期难以复产，山东魏桥短期检修影响约90万吨产能，河北文丰停产部分陆续恢复，整体周度运行产能增加65万吨，当前进口窗口收窄但依然维持盈利，限制价格高度，根据机构统计，12月约有20万吨进口货到港鲅鱼圈。需求端，云南省各电解铝厂枯水季减产工作基本结束，此次减产比例约占目前运行产能的19%，减少氧化铝需求约18万吨，其他地区电解铝产能维持较高水平，内蒙白音华达产月度约增加3.25万吨氧化铝。

库存：12月7日，国内铝锭库存为52.1万吨，环比4日下降3万吨，云南限产影响兑现，库存继续下降；国内铝棒库存为10.1万吨，环比4日下降1万吨，需求表现好于预期。

结论：虽市场淡季来临，但铝基本面表现好于预期，铝锭和铝棒库存均下降，从库存和未来消费预期来看，下跌空间不会太大，预计调整至1.8万左右，后市看好重新上涨。氧化铝现货价格坚挺，供需边际均受限，短期主要受电解铝下跌拖累。

策略建议：   

铝，中性，有望在1.8万附近企稳；

氧化铝，中性偏弱震荡

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，镍价低位震荡，目前看来有尝试进一步修复迹象，夜盘重新站上13万，至收盘报于130360元/吨。LME镍呈现反弹至收盘报于16650美元/吨，日度大涨2.9%。

昨日，不锈钢继续回升，但上方仍有一定压力，至夜盘收盘报于13370元/吨。

基本面：上周，镍矿1.5%CIF均价为49美元/湿吨，环比下跌5美元/湿吨，镍价下跌再度拖累镍矿价格下跌，不过从目前价格来看，镍矿价格已经逐渐接近成本现，后期进一步下降空间不大。镍现货维稳，下游有少量补货，俄镍供应充足，贴水小幅扩大至200（-100）元/吨，金川现货升水小涨至3500（+100）元/吨。预计2023年11月全国精炼镍产量2.43万吨，增量开始放缓，为今年内大部分新增产能均在10月达成满产，其余新增产能预计将在2024年投产。

需求上，新能源， 11月，新能源汽车仍处于冲量阶段，预计装机量仍会继续增长，但增量从当前信息来看或有下降。  10月，我国动力电池装车量39.2GWh，同比增长28.3%，环比增长7.6%。其中三元电池装车量12.3GWh，占总装车量31.4%，同比增长14.0%，环比增长0.8%；磷酸铁锂电池装车量26.8GWh，占总装车量68.5%，同比增长36.4%，环比增长10.9%。市场现货供应宽松，下游年度冲量结束，前驱体企业12月排产偏低，硫酸内需求进入淡季。磷酸铁锂对三元维持替代效应。

不锈钢价格低，市场报价混乱，下游有逢低采购。11月多家钢厂维持缩量生产状态，月内各系别产量较8-9月减产达30万吨，12月，随着多家检修钢厂陆续复产，预计产量小幅增长。

截止12与1日，不锈钢（200+300系）库存为74.06万吨，环比下降2.57万吨，不锈钢厂减产继续推动去库，预计有望下降至70万吨。

总结：镍价低位反弹，目前镍基本面变动不大，反弹空间不大，有企稳可能。不锈钢弱势为主，有企稳可能。

策略建议： 

镍，空；

不锈钢，空

市场热点及投资逻辑：

昨日，SI2401合约收盘价为13665元/吨，涨幅0.85%。持仓量为40376手，较上一交易日大幅减仓6693手。

价差：1-3价差为-85元/吨（10），基差：通氧553#基差为1045元/吨（45），不通氧553#基差为645元/吨（45），421#基差为1895元/吨（45）。

从基本面来看，上游供给，有消息传出西南地区电价将再度上调，成本对硅价的支撑力度增强，西南地区减产进度进一步扩大。上周产量增加，由于西北主产区产量稳步上升，部分非主产区的企业产能逐渐释放，整体来看西南产区减产进度不及西北地区增产，供应较高。库存方面，工业硅工厂库存与市场库存较上一周没有变化，硅价上方压力仍然存在。截至12月7日，交割仓库注册成功的仓单有26308张，按照5吨/手来计算，折合成实物有131540吨。下游需求，有机硅停车检修，对工业硅需求减少；多晶硅价格下调，光伏产业第四季度是装机旺季，关注后续光伏产业链对工业硅的需求支撑；铝合金对工业硅刚需为主，观望为主。上游西南地区上调电价，成本上升硅厂挺价。下游优先选择消化低价仓单，然后才转向高价现货。持续关注西南地区减产进度和仓单集中注销的货物对现货市场价格的影响，预计短期SI2401合约在13000-14000区间震荡，谨慎操作。仅供参考。

策略建议：

预计短期SI2401合约在13000-14000区间震荡，谨慎操作。

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2401合约高价开盘，震荡上行。在10：31触及涨停95600元/吨，涨幅6.99%。持仓量为124068手，较上一交易日大幅减仓4714手。

现货价格：电池级碳酸锂现货均价100000元/吨（-6000），

工业级碳酸锂现货均价92000元/吨（-6000）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为4400元/吨（9150），工业级碳酸锂99.2%基差为-3600元/吨（9150）。

价差：14价差为-150元/吨（800）。

从基本面看，成本端，云母矿和锂辉石精矿价格持续下跌，企业生产成本也相应下降，短暂时间对供应影响不大。供应端，盐湖大厂放货的消息已经敲定，现货供应充足。需求端，现货价格不断下跌，叠加大厂放货消息，下游采购后置，大多仍然保持观望态度，订单成交偏弱。库存方面，库存量较高，下游需求疲软，去库难。截至12月7日，交割仓库注册成功的仓单有40张，按照1吨/手来计算，折合成实物有40吨。整体来看，成本支撑力度减弱，上游供应偏强，下游对原料的需求不强，按照买涨不买跌的原则，继续观望为主，按需采购。现货价格加速下跌，市场悲观情绪浓郁。交易所发布限仓措施，市场看空情绪未来有望得到改善，预计短期LC2401合约震荡运行。仅供参考。

策略建议：

预计短期LC2401合约震荡运行。谨慎操作。

市场热点及投资逻辑：

欧佩克+减产协议不及预期，美国EIA成品油库存大增，国际油价延续弱势。俄罗斯与沙特敦促欧佩克+各国加入减产协议，会议之后面对弱势油价，沙特、俄罗斯、阿尔及利亚和伊拉克均表示如果油价进一步下跌，不排除有进一步减产的可能性。12月1日当周，美国EIA汽油库存增加542万桶，精炼油库存增加126.7万桶。海关总署数据，中国11月原油进口量为4244.5万吨，或1033万桶/日，为7月以来最低，低于10月的1,153万桶/日，同比下降9%。预计短期油价偏弱震荡，布油关注70附近支撑。

策略建议： 

偏弱震荡，布油关注70附近支撑

市场热点及投资逻辑：

终端新订单跟进缺乏，坯布价格持稳，江浙加弹综合开工小降至90%，江浙织机综合开工下降至82%，江浙印染综合开工下降至78%。本周国内聚酯负荷在90.8%，环比微降0.1个百分点。本周福海创450万吨PTA装置提负，逸盛海南250万吨PTA装置另一条线投料重启，国内PTA负荷提升至77.4%。由于装置检修及交割需求，短期PTA现货流通性有所收紧，基差略有回升。但大化，恒力惠州以及海南逸盛新装置陆续提升产量，月中PTA负荷或再次回升至8成偏上，供需预期偏弱。

策略建议： 

观望

市场热点及投资逻辑：

12月7日（周四）尿素期货主力2401合约收盘价2377（-55）元/吨，尿素现货价河南商丘小颗粒2470（+20）元/吨，主力合约基差93（+75）元/吨。

受出口受限消息的影响，港口库存去化，尿素上游工厂库存累积，后续需求仍主要以淡储为主，冬季气头限产带来的尿素攻击缩量预计将由煤头尿素填补。当前尿素期货价格估值偏高，但库存驱动性向上，建议短期仍以观望为主。

短期重点关注因素：环保政策限产、工厂库存累积、出口政策、复合肥开工

策略建议： 

中性

市场热点及投资逻辑：

12月7日（周四）甲醇期货主力2401合约收盘价2448（+16）元/吨，甲醇现货江苏太仓市场价2450（+15）元/吨，主力合约基差2（-1）元/吨。

甲醇当前供需双方依旧表现均较为强势，供给方11月末气头限产将逐步显现，但整体缩量将较为有限，内外价差存在进口优势，同时港口库存边际下行，预计到港增量。MTO利润边际上行，预计维持高开工，传统需求方面综合表现较强。当前甲醇估值较低，同时下游MTO开工驱动向上，可适当多单布置。

短期风险因素：煤炭原油价格、MTO开工率、港口库存

策略建议： 

偏多

市场热点及投资逻辑：

行情：12月7日，生猪期货主力合约转为LH2403，收盘13710元/吨，日涨幅0.70%。现货端：全国生猪出栏均价13.74元/公斤，日环比下降0.18元/公斤。基差（河南）：-240元/吨。

基本面：供给方面，进入12月，集团场进入年底前的集中冲量阶段，前期压栏和二次育肥猪源或继续入市，加之冻品库存仍处高位，供给压力或继续加大。需求方面，部分地区有零星腌腊、灌肠开启，白条走货稍有好转，屠企宰量开工持续回暖。钢联统计昨日屠宰量为154737头，日环比上升1625头，屠宰开工率为34.79%，日环比上升0.19个百分点。叠加下周将出现大面积降温天气，低温低价或刺激消费需求进一步好转。疫病方面，猪病较为常态化，对产能影响较为有限。

结论：综合来看，腌腊灌肠活动尚未进入集中期，消费高峰还未到来，完全兑现尚需时日，加之目前出栏压力持续，总体仍供大于求。短期建议观望为主，待腌腊灌肠活动集中开启后，肥猪需求提量或同步带动标猪价格止跌后小幅回归。重点关注终端消费、腌腊动态。

策略建议：

观望

市场热点及投资逻辑：

行情：12月7日，玉米期货主力合约C2401收盘价2492元/吨，日涨幅0.12%。现货端：全国玉米均价延续下行趋势，2598元/吨，日环比下降5元/吨。华北玉米小麦价差-413元/吨，玉米价格较小麦更具价格优势。基差：106元/吨。

基本面：截至12月1日，东北地区售粮进度24%，华北地区售粮进度31%，均快于去年同期。东北产区基层卖粮情绪升温，玉米供应增加。港口贸易商订单下降，收购趋于谨慎，看跌预期强。深加工到货量高于生产需求，企业压价收购。目前干粮入库成本未达到贸易建库心理价位。华北玉米市场价格延续弱势，贸易商普遍对后市上涨缺乏足够的信心，建库意愿持续下降，下游企业在到货量维持高位的情况下，不断压价收购，玉米价格继续创年内新低。销区玉米市场价格偏弱，受终端需求不振影响，贸易商报价小幅下调，饲料企业维持按需采购，适当补库，对内贸玉米采购需求不高，需求面暂无明显变化，观望情绪浓。替代品供应量较为充足，限制玉米价格上涨。

结论：综合来看，基层卖粮情绪升温，供应充足。深加工刚性需求较强，但是饲料企业对价格接受度低。进口玉米、大麦、糙米等也挤占玉米市场需求。但部分地区已跌破种植成本，预计向下空间有限，盘面低位震荡为主，区间2450-2550。重点关注农户售粮动态、下游企业建库意愿。

策略建议：

低位震荡

1、国家领导人在会见欧洲理事会主席米歇尔和欧盟委员会主席冯德莱恩时指出，当今世界正经历百年未有之大变局，中欧作为推动多极化的两大力量、支持全球化的两大市场、倡导多样性的两大文明，中欧关系关乎世界和平、稳定、繁荣。中欧有责任共同为世界提供更多稳定性，为发展提供更多推动力，为全球治理提供更多引领和支持。

2、国务院领导人在主持第二十四次中国-欧盟领导人会晤时表示，中方反对违背市场经济基本准则，把经贸问题泛政治化、泛安全化，希望欧方审慎出台限制性经贸政策和使用贸易救济措施，保持贸易和投资市场开放。

3、国务院国资委副主任苟坪会见越南国资委副主席阮景全。苟坪表示，中方愿同越方加强在国企改革、科技创新、绿色发展、产业链供应链安全等方面交流与合作，打造更多精品项目。 

4、商务部副部长王受文出席第23届大图们倡议政府间协商委员会部长级会议。王受文表示，大图们倡议各成员国资源禀赋各异，经济高度互补，产业链、供应链联系紧密，经贸合作潜力巨大。各方应持续加强开放合作，坚定支持多边贸易体制，积极推动区域经济一体化，不断提升贸易投资自由化便利化水平。 

5、国家发改委主任郑栅洁会见来访的新加坡贸工部部长颜金勇。郑栅洁表示，国家发改委愿与新方相关部门一道，共同拓展数字经济、绿色发展、产供链等领域合作取得新成果。

6、央行周四开展3630亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有6630亿元逆回购到期，因此实现净回笼3000亿元。

97硅月度产量环比走高，近期订单情况较好

据SMM，11月97硅产量在21450吨，较上月增加1870吨，产量环比增加9.7%，同比减少15.3%。近期贸易商端采购积极， 97硅出货情况较好，刺激厂家复产增开11月产量环比走高。

年产10000吨高端有机硅项目来袭

据SMM，2023年12月5日（周二），湖北华隆纳米科技股份有限公司年产10000吨高端有机硅以及10000吨有机硅配套复配物生产项目进行了环评第一次公示。

20GW硅棒+20GW切片项目落地贵州

据SMM，12月6日（周三），贵州省政协副主席、黔东南州委书记李建，州委副书记、州长杨光杰在凯里会见其亚集团有限公司董事长童文其一行，并见证凯里市人民政府与其亚集团有限公司签署20GW单晶硅棒，20GW光伏切片和50万吨再生铝、30万吨铝加工项目投资协议。根据规划，其亚集团拟在“十四五”期间追加投资600多亿元，建设年产40万吨金属硅、40万吨高纯晶硅、10万吨单晶硅项目，同时还将建设风光发电、现代煤化工产业及配套建设660MW超超临界机组，推进公司“铝-硅-煤化工”为主产业的发展之路。

张江峰：今年利用国内锂资源预计生产锂盐约30万吨

据SMM，中国有色金属工业协会锂业分会副会长张江峰预测，双碳目标下，“十四五”期间，中国及全球对于锂的需求将大幅度增长，预计世界锂的产量与消费量每年的增速约30%。

5GWh锂电池项目签约云南

据SMM，12月5日（周二），水富市举行年产5GWh锂离子电池生产基地项目签约仪式。据了解，年产5GWh锂离子电池生产基地项目总投资5亿元，项目分为3期建设。

中核汇能安阳市龙安区独立共享储能项目成功并网

据SMM，雅化集团12月6日（周三）表示，津巴布韦卡玛蒂维锂矿项目一期年处理锂矿石30万吨，预计年内投产。津巴布韦一二期锂矿项目完全投产后，将满足目前锂盐产能60%以上自给。

俄罗斯与沙特敦促欧佩克+各国加入减产协议

俄罗斯总统普京与沙特王储本·萨勒曼敦促所有欧佩克+国家加入该组织的减产协议，称这将符合全球经济的利益。这一呼吁是在周四发表的一份联合声明中提出的。此前一天，俄罗斯和沙特两国领导人举行了会晤，声明还表示，俄罗斯和沙特一致认为，加强包括设备供应在内的油气合作非常重要。在上周欧佩克+会议后，沙特和俄罗斯同意将自愿减产延续至明年一季度，八个产油国的减产总量为220万桶/日，但并非所有欧佩克+成员国都同意延长或深化自愿减产。因此沙特和俄罗斯在最新声明中强调了两国继续这种合作的重要性，同时指出所有盟国以符合生产国和消费国利益并支持全球经济增长的方式加入欧佩克+协议的必要性。

上周美国天然气库存总量环比减少

EIA天然气报告：截至12月1日当周，美国天然气库存总量为37190亿立方英尺，较此前一周减少1170亿立方英尺，较去年同期增加2540亿立方英尺，同比增幅7.3%，同时较5年均值高2340亿立方英尺，增幅6.7%。

2023年俄罗斯可能会失去三分之二的天然气出口收入

据路透计算，俄罗斯天然气工业股份公司今年的海外天然气销售收入可能会下降70%以上，导致天然气出口的预算收入从2022年的240亿美元降至65亿美元。欧洲曾是俄罗斯天然气销售收入的主要来源，但由于俄乌冲突，以及去年北溪管道爆炸，俄罗斯对该地区的天然气出口大幅减少。计算显示，俄气今年的天然气出口收入可能会从2022年创纪录的800亿美元降至220亿美元左右，当时欧洲现货价格在供应紧张的情况下飙升至历史最高水平。计算还显示，该公司对前苏联以外地区的天然气出口量将进一步下降，从2022年的1009亿立方米降至今年的680亿立方米。不过俄罗斯财政部预计，2024年天然气出口的预算收入将基本不变，约为5670亿卢布，2025-2026年可能增加到6200- 6450亿卢布。

现货承压局面难改 猪价继续下探

12月7日讯，猪价继续下跌。养殖端出栏较积极性，市场供应压力较大，终端消费增幅不明显，对猪价提振有限。虽昨日大盘大涨，舆论喊涨氛围较浓，但依旧难改现货承压局面，猪价跌幅继续加深。不过我们依旧预判12月上中旬期间，出栏大猪价格依旧有震荡上涨的动力存在，因为季节性需求增加叠加腌腊需求的提振依旧占主流。12月下旬随着春节时间进一步临近，大量中小散出栏积极性将进一步提高，叠加库存肉出库量的增长压力因此12月下旬-1月份期间大多数时候，出栏大猪价格走跌的风险更高。（中国饲料行业信息网）

尽管亚马逊干旱，巴西2023年大豆和玉米出口仍将创历史新高

据外媒报道，根据巴西全国谷物出口商协会（ANEC）发布的预测，巴西粮食贸易商将在2023年出口创纪录的大豆和玉米数量，这反映了巴西丰收的农作物。ANEC预计2023年巴西玉米出口量将达到5595万吨，比去年增长25%，这已经是创纪录的水平，尽管由于严重干旱导致的物流问题，在第四季度通过巴西北部航线的粮食运输放缓；预计2023年巴西大豆出口量将达到前所未有的1.012亿吨，比去年增长约30%，比2021年创下的8660万吨出口纪录高近17%。

中国11月大豆进口量同比增长7.8%

12月7日讯，据外媒报道，海关数据显示，11月份中国进口大豆792万吨，同比增长7.8%，廉价的巴西豆继续超过美国豆。据数据显示，中国1-11月大豆进口为8962.5万吨。同比增长13.3%。11月份的进口量低于一些交易商预期的约1000万吨。10月份，中国大豆进口量同比增长25%。通常来说，从9月开始，刚刚收获的美国大豆在全球出口市场上占主导地位，但今年美豆出口水平较往常低，因为它与南美洲的竞争较为激烈。然而，随着中美两国关系改善，中国自11月以来大量购买美豆，美豆的进口量可能在未来几个月有所回升。